Zatímco zlato v době geopolitického napětí posiluje, bitcoin znovu ukazuje, že se chová spíše jako zdroj rychlé likvidity než jako ochrana před nejistotou. Poslední vývoj podle analytiků potvrzuje, že jeho role „digitálního zlata“ je v krátkodobých krizích problematická.
Bitcoin je často prezentován jako pojistka proti nejistotě, inflaci nebo geopolitickým otřesům. Teorie ale naráží na realitu finančních trhů. V posledních dnech, kdy vzrostlo napětí kolem hrozeb amerického prezidenta Donalda Trumpa zavést cla vůči spojencům v NATO v souvislosti s Grónskem a objevily se spekulace o možných vojenských krocích v Arktidě, investoři zvolili tradičnější útočiště.
Od 18. ledna, kdy se obchodní a geopolitická rétorika vyostřila, bitcoin oslabil o 6,6 procenta. Zlato naopak ve stejném období posílilo o 8,6 procenta a dostalo se k novým maximům poblíž hranice 5 000 dolarů za unci. Rozdíl v chování obou aktiv ukazuje, jak odlišnou roli hrají v portfoliích v časech stresu.
Podle NYDIG je klíčem likvidita. Bitcoin se obchoduje nepřetržitě, má hluboký trh a umožňuje okamžité vypořádání. Právě to z něj v krizových chvílích dělá aktivum, které investoři prodávají jako první, aby rychle získali hotovost. „V obdobích stresu dominuje preference likvidity a tento mechanismus poškozuje bitcoin mnohem víc než zlato,“ uvedl šéf výzkumu NYDIG Greg Cipolaro.
Zlato se podle něj chová opačně. I když je méně dostupné a hůře obchodovatelné, investoři ho v panických situacích spíše drží než prodávají. Bitcoin tak funguje spíš jako „bankomat“, který slouží k rychlému odčerpání hotovosti, než jako stabilní uchovatel hodnoty.
Situaci navíc zhoršuje chování velkých držitelů. Centrální banky po celém světě nakupují zlato v rekordních objemech, čímž vytvářejí silnou a dlouhodobou poptávku. U bitcoinu je trend opačný. Data z blockchainu podle NYDIG ukazují, že starší mince se přesouvají na burzy, což naznačuje pokračující prodeje dlouhodobých držitelů a tlak na cenu.
Rozdíl je patrný i v tom, jak trhy vnímají současná rizika. Aktuální turbulence jsou považovány za epizodické – spojené s cly, politickými hrozbami a krátkodobými šoky. Právě pro takové situace má zlato historicky silnou pozici jako pojistka proti náhlé ztrátě důvěry nebo válečnému riziku.
Bitcoin podle Cipolara míří jinam. Lépe odpovídá dlouhodobým obavám, jako je postupné znehodnocování měn nebo krize státního dluhu, které se rozvíjejí v horizontu let, nikoli týdnů. Dokud trhy věří, že současná rizika jsou vážná, ale neohrožují samotné základy systému, zůstává hlavním bezpečným přístavem zlato.