Americký Senát se měl tento týden začít zabývat zásadním návrhem zákona, který má poprvé jasně vymezit, jak budou federální regulátoři dohlížet na kryptoměnové trhy. Jen několik hodin před plánovaným zahájením slyšení ale přišel nečekaný zlom. Burza Coinbase, jeden z hlavních aktérů jednání a zároveň významný podporovatel návrhu, z něj náhle stáhla podporu. Krátce poté byl celý senátní výborový hearing zrušen.
Stažení podpory vyvolalo v kryptoprůmyslu chaos a otevřelo otázku, co přesně firmám a dalším účastníkům trhu na návrhu vadilo. Podle rozhovorů CoinDesku se zástupci šesti firem a organizací nešlo o jediný problém, ale o kombinaci několika ustanovení, která by podle kritiků výrazně zkomplikovala fungování i další rozvoj odvětví.
Základní obava panovala z toho, že návrh zákona v několika bodech ztěžuje vznik nových projektů a tokenů a zároveň omezuje skutečně decentralizovaný provoz blockchainových sítí. Kritici upozorňovali na úpravu decentralizovaných financí (DeFi), pravidla pro výnosy ze stablecoinů, rozšířené pravomoci Komise pro cenné papíry (SEC) i nové požadavky na zveřejňování informací u některých kryptoměn považovaných za cenné papíry. Podle některých by kombinace těchto opatření mohla vést až k tomu, že se veřejné blockchainy fakticky promění v povolené, centralizované systémy.
Dalším problémem byl samotný proces. Text zákona byl zveřejněn krátce před půlnocí v pondělí a senátoři měli na předložení pozměňovacích návrhů čas do úterního odpoledne. Firmy tak měly jen desítky hodin na prostudování rozsáhlého dokumentu i více než sedmdesáti navržených úprav.
Přesto nebyl průmysl jednotný. Zatímco šéf Coinbase Brian Armstrong oznámil, že firma návrh v této podobě podpořit nemůže, řada dalších kryptofirem a oborových organizací se za zákon veřejně postavila a podporovala i plánované projednávání.
Zvlášť citlivou oblastí se ukázala regulace DeFi. Ustanovení týkající se decentralizovaných projektů se v návrhu objevila bez předchozího projednání s průmyslem a podle některých účastníků byla velkým překvapením. Návrh rozšiřoval působnost zákona o bankovním tajemství na části DeFi sektoru a ukládal povinnosti v oblasti boje proti praní špinavých peněz a identifikace klientů. Kritici upozorňovali, že by to v praxi znemožnilo fungování skutečně decentralizovaných platforem a vynutilo zapojení centralizovaných subjektů.
Zákon by navíc dal americkému ministerstvu financí pravomoc omezovat interakci samosprávných peněženek s kryptoburzami. Podle šéfky Blockchain Association Summer Mersingerové by taková pravidla mohla „vtáhnout základní DeFi infrastrukturu“ pod režimy určené původně pro tradiční finanční instituce.
Velkou veřejnou debatu vyvolala také úprava výnosů ze stablecoinů. Návrh výrazně omezoval možnost kryptoplatform nabízet úroky či jiné odměny z držby stablecoinů, s výjimkou výnosů navázaných na konkrétní aktivitu uživatele, například staking nebo transakce. Zatímco část trhu považovala tuto výjimku za zásadní, jiní upozorňovali, že chystané pozměňovací návrhy by ji mohly ještě více zpřísnit. V pozadí sporu stál i střet bankovního sektoru s kryptoprůmyslem, zejména otázka, zda by stablecoiny neměly podléhat podobným pravidlům jako bankovní vklady.
Další kritika směřovala k rozšíření pravomocí SEC. Návrh by podle odpůrců umožnil regulátorovi vyžadovat rozsáhlé zveřejňování informací a omezovat prodej tokenů, jejichž hodnota závisí na „podnikatelském nebo manažerském úsilí“ jejich tvůrců. V praxi by to znamenalo, že každý nový projekt by musel přesvědčovat SEC, že jeho token není cenným papírem. Současně by ale zákon omezil flexibilitu jak SEC, tak komise CFTC při přizpůsobování regulace digitálním aktivům.
Armstrong upozornil i na to, že návrh oslabuje roli CFTC ve prospěch SEC a může brzdit inovace. Kontroverze vzbudila také pasáž týkající se tokenizovaných aktiv. Zatímco Coinbase varovala před faktickým zákazem tokenizovaných akcií, zástupci firem zaměřených na tokenizaci tento výklad odmítli a uvedli, že zákon s nimi zachází obdobně jako s tradičními cennými papíry.
Kromě samotného textu zákona vyvolaly obavy i některé navržené pozměňovací návrhy. Jeden z nich, připisovaný senátorce Angele Alsobrooksové, počítal s povinnými regulatorními studiemi, přísnějšími pravidly proti obcházení zákona a tvrdými sankcemi i za menší pochybení. Kritici varovali, že by taková úprava byla vůči kryptoprůmyslu výrazně restriktivnější než původní návrh.
Zákon čelí odporu i mezi zákonodárci. Někteří senátoři z obou stran mají výhrady ke stablecoinům, zejména kvůli dopadům na menší banky. Demokraté zároveň usilují o záruky, že klíčové regulační úřady budou vedeny skutečně bipartitně. Samostatnou kapitolou zůstává etické ustanovení týkající se možného profitování prezidenta Donalda Trumpa z kryptoměnových aktivit během výkonu funkce.
Jednání však neskončila. Po zrušení slyšení se zákonodárci k návrhu vrátili a rozhovory s průmyslem pokračují. Termín nového projednání zatím stanoven nebyl a je pravděpodobné, že text zákona projde výraznými změnami. Přesto podle zdrojů zůstává legislativní proces otevřený a návrh zatím definitivně neskončil.