Opce už představují téměř 60 % hodnoty otevřených pozic na bitcoinovém trhu s deriváty, zatímco na začátku roku to byla přibližně polovina. Podle společnosti Volmex jde o strukturální změnu, při níž vedle sázek na pohyb ceny získávají větší význam zajištění investic a propracovanější obchodní strategie.
Bitcoinový trh nabízí investorům stále více způsobů, jak pracovat s cenovými výkyvy největší kryptoměny. Rostoucí úloha opcí podle společnosti Volmex, která stojí za indexem očekávané bitcoinové volatility BVIV, naznačuje posun směrem k důslednějšímu řízení rizika. Jak informoval server CoinDesk, jejich podíl na hodnotě otevřených derivátových pozic v minulém týdnu dosáhl necelých 60 %. Sledovaný trh zahrnuje futures s pevnou splatností, perpetuální kontrakty bez expirace i opce navázané přímo na bitcoin a na bitcoinové burzovně obchodované fondy.
Ukazatel otevřených pozic, označovaný jako open interest, vyjadřuje celkovou hodnotu kontraktů, které obchodníci dosud neuzavřeli. K minulému pátku tato hodnota na celém bitcoinovém derivátovém trhu činila přibližně 129 miliard dolarů. Na opce z toho připadalo zhruba 76 miliard dolarů, což odpovídá téměř třem pětinám celku.
Významnou část opčního trhu dnes tvoří kontrakty navázané na americká bitcoinová ETF. Jejich otevřené pozice dosahovaly přibližně 36 miliard dolarů, přičemž téměř 35 miliard připadalo na opce k fondu IBIT společnosti BlackRock. Oproti lednu 2025, kdy šlo přibližně o 11 miliard dolarů, se tak jejich hodnota zhruba ztrojnásobila. Opce na ETF nyní představují kolem 47 % bitcoinového opčního trhu, na němž má silné postavení také kryptoměnová burza Deribit.
Přitažlivost opcí spočívá v tom, že umožňují pracovat s několika různými očekáváními současně. Obchodník může zohlednit směr budoucího pohybu ceny, velikost očekávaných výkyvů i dobu, během níž by k pohybu mělo dojít. Opční kontrakty mají stanovenou expiraci a jejich cenu ovlivňuje také očekávaná volatilita, kterou sledují ukazatele jako BVIV.
Investoři mohou opce využívat k zajištění stávajících pozic, získávání příjmů z opčních prémií nebo ke spekulaci na výraznější pohyb trhu. Volmex jejich rostoucí zastoupení interpretuje jako známku toho, že obchodování s bitcoinem získává širší záběr a více se zaměřuje na správu rizik. Samotný růst opčního trhu přitom neznamená ústup spekulací, protože stejný nástroj může podle zvolené strategie sloužit k ochraně portfolia i k agresivní sázce na cenu.
Podobný vývoj je patrný také na tradičních finančních trzích. Podle údajů citovaných CoinDeskem tvořily opce v roce 2025 téměř 75 % derivátů navázaných na americký akciový index S&P 500 a jeho ekvivalenty. Bitcoinový trh se tak rostoucím zastoupením opcí přibližuje struktuře známé z obchodování s velkými akciovými indexy.
Význam opčních strategií dokládá rovněž rozšiřující se nabídka BlackRocku. Společnost v červnu představila iShares Bitcoin Premium Income ETF s označením BITA, který kombinuje expozici vůči bitcoinu se snahou vytvářet měsíční příjem pomocí opcí. Prodejem kupních opcí na část držených podílů ve fondu IBIT získává opční prémie. Výměnou za tento příjem se však vzdává části potenciálního zisku při růstu ceny.
BlackRock tento týden podle CoinDesku také podal dokumentaci k připravovanému bitcoinovému fondu typu buffer ETF. Ten má prostřednictvím opcí omezovat část ztrát při poklesu trhu, současně však stanovovat strop možného zhodnocení. Takové produkty rozšiřují nabídku pro investory, kteří chtějí předem upravit poměr mezi ochranou při propadu a účastí na případném růstu.
Podle analýzy CoinDesku by tento vývoj mohl doprovázet další pokles bitcoinové volatility, který server pozoruje od spuštění amerických spotových bitcoinových ETF na začátku roku 2024. Jde však o možný další směr vývoje, nikoli o záruku mírnějších cenových pohybů.
Z krátkodobého technického pohledu CoinDesk upozorňuje na odraz bitcoinu od podpory tvořené mrakem indikátoru Ichimoku. Udržení ceny nad tímto pásmem a nad padesátidenním klouzavým průměrem by podle uvedené analýzy podporovalo příznivý výhled. Nejbližší sledovaná rezistence se nachází kolem 87 500 dolarů. Další významnou úrovní je 90 000 dolarů, kde se na Deribitu soustřeďuje velká hodnota otevřených opčních pozic.