Americká centrální banka má tento týden podle očekávání ponechat úrokové sazby beze změny. Pozornost investorů se proto soustředí především na tiskovou konferenci šéfa Fedu Jeroma Powella. Jeho komentáře mohou ovlivnit kurz dolaru i cenu bitcoinu.
Federální rezervní systém ve středu oznámí své další měnověpolitické rozhodnutí. Finanční trhy téměř jednomyslně počítají s tím, že centrální banka sazby znovu neupraví. Po třech po sobě jdoucích sníženích o čtvrt procentního bodu by tak měla základní sazba zůstat v pásmu 3,5 až 3,75 procenta.
Podle dat trhu FedWatch burzy CME byla ke konci minulého týdne pravděpodobnost ponechání sazeb beze změny zhruba 96 procent. Opatrný přístup odpovídá i vyjádřením Jeroma Powella z prosince, kdy uvedl, že výbor Fedu nebude s dalším uvolňováním měnové politiky v roce 2026 spěchat. Stejný tón nedávno zvolil i prezident minneapolského Fedu Neel Kashkari, který označil další snižování sazeb za předčasné.
Samotné rozhodnutí tak trhy pravděpodobně příliš nepřekvapí. Výjimkou by byl nečekaný pokles sazeb, který by podle analytiků oslabil dolar a naopak podpořil riziková aktiva, včetně akcií a bitcoinu. Takový scénář je však považován za málo pravděpodobný.
Klíčovou otázkou proto bude, jak Powell současnou pauzu ve snižování sazeb vysvětlí. Investoři se budou snažit rozlišit, zda jde o takzvanou jestřábí pauzu, nebo spíše o pauzu holubičí. V prvním případě by šéf Fedu zdůraznil přetrvávající inflační rizika, což by mohlo snížit sázky na budoucí pokles sazeb a zatlačit dolů riziková aktiva. Druhý scénář by naznačoval, že současné vyčkávání je jen dočasné a že se Fed ke snižování sazeb v dalších měsících vrátí.
Podle Morgan Stanley by Fed mohl vyslat spíše holubičí signál. Analytici očekávají, že v prohlášení zůstane formulace o „zvažování rozsahu a načasování dalších úprav“, což by naznačovalo, že uvolňování měnové politiky zůstává ve hře. Důležitý může být také počet nesouhlasných hlasů. Zvláštní pozornost se upírá na Stephena Mirana, nominanta Donalda Trumpa, který by mohl hlasovat pro razantní snížení sazeb o půl procentního bodu. Větší počet disentujících členů by posílil očekávání budoucích škrtů a mohl by podpořit akcie i bitcoin.
Většina analytiků nyní počítá s jedním až dvěma sníženími sazeb do konce roku. Výjimkou je JPMorgan, který letos žádnou změnu sazeb nečeká a naopak předpokládá jejich zvýšení v příštím roce.
Powell se však pravděpodobně nebude vyjadřovat jen k samotným sazbám. Na tiskové konferenci může čelit otázkám ohledně politiky prezidenta Donalda Trumpa zaměřené na dostupnost bydlení a jejích dopadů na inflaci. Podle analytiků ING by už samotné vysvětlení, proč Fed sazby nemění, mohlo podpořit americký dolar a tím nepřímo oslabit aktiva denominovaná v dolarech, včetně bitcoinu.
Trump nedávno uvedl, že dal pokyn k nákupu hypotečních dluhopisů v objemu 200 miliard dolarů, což má snížit úrokové sazby a měsíční splátky hypoték. Zároveň podepsal exekutivní příkaz, který omezuje nákupy rodinných domů ze strany velkých institucionálních investorů. Podle některých pozorovatelů by tato opatření mohla krátkodobě zvýšit poptávku po bydlení a tím i tlak na růst cen.
Allianz Investment Management upozorňuje, že rozsáhlé nákupy hypotečních cenných papírů mohou poptávku spíše „předzásobit“ a vyhnat ceny výš, zatímco zákaz nákupů ze strany velkých investorů bude mít omezený dopad vzhledem k jejich relativně malému podílu na trhu.
Na okraj se mohou objevit i otázky týkající se Trumpových cel, jejichž inflační efekt má podle trhu dorazit se zpožděním během letošního roku, nebo vyšetřování ministerstva spravedlnosti zaměřeného na Powella osobně. Šéf Fedu v minulosti naznačil, že jej považuje za politicky motivované. Analytici zároveň očekávají, že Powell se pokusí zmírnit obavy z volatility na dluhopisových trzích, která je spojována mimo jiné s fiskální situací v Japonsku.