Masivní pokles ceny etheru během několika dnů rozložil vysoce pákovou sázku obchodní firmy Trend Research. Strategie založená na opakovaném zadlužování proti kryptoměně ETH skončila nucenými prodeji a jednou z největších letošních ztrát na kryptotrhu.
Ještě před několika měsíci patřil ether k hlavním sázkám části kryptotrhu na další růst. Právě na tomto předpokladu postavila svou strategii i společnost Trend Research, kterou vede zakladatel Liquid Capital Jack Yi. Firma postupně vybudovala dlouhou pozici na etheru v hodnotě zhruba 2 miliard dolarů, a to prostřednictvím půjček stablecoinů od decentralizované platformy Aave, zajištěných právě drženým ETH.
Klíčovým problémem se ukázal vývoj ceny. Ether po říjnovém propadu pod hranici 4 000 dolarů nepřešel do očekávaného rychlého oživení, ale pokračoval v poklesu. Jak cena klesala, zmenšovala se i hodnota kolaterálu, zatímco výše dluhu zůstávala stejná. Typický efekt finanční páky tak začal pracovat proti investorovi.
Rozhodující moment přišel na začátku února, kdy ether spolu s bitcoinem prudce oslabil a 4. února se propadl až na 1 750 dolarů, tedy na nejnižší úroveň od dubna 2025. Podle dat analytických platforem musela Trend Research v reakci na vývoj likvidovat více než 300 tisíc etherů. Jen během pěti dnů firma přesunula na burzu Binance přibližně 332 tisíc ETH v hodnotě kolem 700 milionů dolarů, aby splatila závazky vůči Aave. Po těchto transakcích jí zůstalo zanedbatelné množství etheru.
Celková ztráta z této obchodní strategie se podle odhadů společnosti Arkham vyšplhala na 686 milionů dolarů. Případ znovu ukázal, že i na vyspělém kryptotrhu zůstává volatilita schopná během krátké doby zásadně změnit bilanci velkých hráčů. Zároveň připomněl, že takzvané „looped“ strategie, tedy opakované půjčování proti stejnému aktivu, zůstávají vysoce rizikové zejména v období klesajících cen.
Jack Yi nucené prodeje veřejně označil za krok v rámci řízení rizika, nikoli za změnu dlouhodobého pohledu na trh. Nadále očekává příchod silného růstového cyklu a v budoucnu hovoří o ceně etheru nad 10 tisíci dolary a bitcoinu nad 200 tisíci dolary. Současnou volatilitu označil za přirozenou vlastnost kryptoměnového trhu, která podle něj v minulosti opakovaně vedla k vytřesení investorů před následným růstem.