Volatilita bitcoinu se po únorovém výkyvu výrazně snížila a trh se stabilizoval. Cena však zůstává pod hranicí 70 tisíc dolarů a derivátové ukazatele i odliv peněz z ETF naznačují slabý zájem investorů. Naději dávají makroekonomická data z USA.
Bitcoin se i po odeznění prudké volatility nedokáže vrátit k výraznějšímu růstu. V úterý se obchodoval těsně pod 68 tisíci dolary, zhruba o 1,2 procenta níže oproti předchozím 24 hodinám. Přestože se trh uklidnil, chybí silnější nákupní impulz.
Třicetidenní implikovaná volatilita, která odráží očekávané cenové výkyvy v následujících čtyřech týdnech, podle dat společnosti Volmex klesla na anualizovaných 52 procent. Na začátku února přitom vystoupala téměř ke 100 procentům, když se bitcoin během výprodeje propadl k hranici 60 tisíc dolarů. Ještě předtím se pohybovala kolem 48 procent.
Pokles volatility naznačuje, že panika z trhu vyprchala. Investoři už v takové míře nenakupují opce ani jiné zajišťovací nástroje proti prudkým cenovým pohybům. Opce přitom slouží jako pojistka proti výkyvům – kupní opce umožňuje vydělat na růstu ceny, prodejní naopak chrání před poklesem. Jejich poptávka má přímý vliv na vývoj implikované volatility.
Podle analytiků burzy Bitfinex proces oddlužování trhu slábne a situace se stabilizuje. Stabilita ale sama o sobě nestačí k obnovení růstového trendu. Bitcoin se po odrazu od úrovně 60 tisíc dolarů 6. února sice zotavil, nad hranicí 70 tisíc se však zatím neudržel.
Derivátové ukazatele ukazují spíše na vyčkávací režim. Takzvané funding rates u perpetual futures kontraktů zůstávají jen mírně nad nulou. To znamená lehký příklon k růstovým pozicím, nikoli však agresivní sázky na další posilování. Pokud by byla sazba výrazně kladná, signalizovalo by to silnou převahu investorů očekávajících růst.
Slabší je i institucionální poptávka. Americké spotové bitcoinové ETF zaznamenaly od začátku měsíce čistý odliv téměř 678 milionů dolarů. Jde už o třetí měsíc v řadě, kdy z těchto fondů odtéká více peněz, než kolik do nich přitéká.
Určitou podporu by naopak mohly přinést makroekonomické faktory. Lednová data ukázala zpomalení meziroční inflace v USA na 2,4 procenta z prosincových 2,7 procenta. To posílilo očekávání, že americká centrální banka by letos mohla přistoupit alespoň ke dvěma snížením sazeb o čtvrt procentního bodu.
Reálný výnos desetiletého amerického státního dluhopisu, tedy výnos očištěný o inflaci, klesl na 1,8 procenta, nejníže od začátku prosince. Nižší reálné výnosy obvykle zvyšují atraktivitu rizikových a bezvýnosových aktiv, mezi která patří i bitcoin. Zároveň slabší dolar podporuje globální likviditu.
Prozatím však převládá opatrnost. Trh se sice uklidnil, ale bez návratu silnější poptávky zůstává bitcoin pod hranicí, kterou investoři vnímají jako klíčovou pro obnovení růstového trendu.