Mastercard dokončil akvizici společnosti BVNK za 1,8 miliardy dolarů. O firmu se podle jednoho z jejích prvních investorů zajímaly také Coinbase a Visa, přičemž Coinbase měl údajně na stole ještě vyšší nabídku.
Akvizice společnosti BVNK ukazuje, jak důležitou součástí platebního sektoru se v posledních letech staly stablecoiny. Mastercard za poskytovatele stablecoinové infrastruktury zaplatil 1,8 miliardy dolarů. Cesta k dohodě ale nebyla přímočará a o společnost mělo zájem několik dalších velkých hráčů.
Pohled do zákulisí transakce poskytla venture kapitálová společnost Concentric, která patřila mezi první investory BVNK. Firmu podpořila už v roce 2019, kdy byla oceněna na pouhé 4 miliony dolarů. Pro Concentric tak současná transakce znamená výrazné zhodnocení původní investice.
Zakládající partner Concentric Kjartan Rist uvedl, že se s týmem BVNK poprvé setkal už v roce 2018. Zakladatelé pocházeli z Jihoafrické republiky a měli za sebou předchozí podnikatelské zkušenosti, i když tehdy ještě nebudovali společnosti mimo domácí trh.
Podle Rista však byli velmi odhodlaní a k investorovi se dostali prostřednictvím doporučení od zakladatele jiné společnosti, kterou už Concentric podporoval. Právě důvěra a osobní vztahy následně hrály důležitou roli nejen při vzniku investice, ale také při samotném prodeji BVNK.
Stablecoiny se mezitím staly jedním z nejaktivnějších segmentů kryptoměnového trhu. Jejich celková tržní kapitalizace se podle dat CoinGecko pohybuje kolem 300 miliard dolarů. Zájem o ně už dávno není omezen pouze na kryptoměnové burzy a startupy. Stále výrazněji se o tento sektor zajímají tradiční platební společnosti.
Důležitým momentem byla akvizice společnosti Bridge ze strany Stripe. Platební firma za stablecoinovou platformu na konci roku 2024 zaplatila 1,1 miliardy dolarů. Podle Rista tento krok pravděpodobně zvýšil tlak na společnosti Visa a Mastercard, které nechtěly nechat Stripe získat příliš velký náskok.
Stripe je pro tradiční karetní společnosti specifickým konkurentem. Nemá tak rozsáhlou technologickou a organizační infrastrukturu vybudovanou během desítek let a může některé nové služby zavádět rychleji a jednodušeji. Mastercard podle Rista vývoj Stripe pozorně sleduje.
Získání BVNK přitom nebylo předem rozhodnuté. V jednu chvíli měl být blíže k převzetí kryptoměnový gigant Coinbase. Podle dřívějších informací mohl za BVNK nabídnout až 2,5 miliardy dolarů, tedy přibližně o 700 milionů dolarů více, než kolik nakonec zaplatil Mastercard.
Vyšší cena ale podle Rista nebyla jediným kritériem, podle kterého zakladatelé rozhodovali. Velkou roli měla sehrát firemní kultura a vztah mezi oběma stranami.
Coinbase je primárně kryptoměnová burza, zatímco Mastercard funguje jako globální společnost zaměřená na platební a finanční infrastrukturu. Právě druhý model měl být zakladatelům BVNK bližší.
Mastercard se přitom podle Rista účastnil už prvních jednání. BVNK následně zkusilo pokračovat v rozhovorech s Coinbase, ty ale nakonec k dohodě nevedly. Mastercard zůstal ve hře a po ukončení této části jednání se společnosti k původní variantě vrátily.
Do souboje se zapojila také Visa, která měla proti ostatním potenciálním zájemcům jednu výhodu. Už dříve byla investorem BVNK a měla také pozorovatelskou pozici v představenstvu společnosti.
Visa se ale nakonec rozhodla akvizici neuskutečnit. Podle Rista může mít odlišnou strategii, v jejímž rámci nechce vlastnit jednoho konkrétního provozovatele stablecoinové infrastruktury. Místo toho může spolupracovat s větším počtem poskytovatelů.
Rozdílný přístup zároveň neznamená, že mezi jednotlivými společnostmi musí v oblasti stablecoinů existovat pouze přímá konkurence. Stripe, Visa, Mastercard i Coinbase se například zapojily do podpory nové stablecoinové platformy. Velcí hráči tak mohou v některých oblastech soupeřit a současně spolupracovat na společné infrastruktuře.
Důvodem rostoucího zájmu jsou konkrétní možnosti využití stablecoinů mimo běžné obchodování s kryptoměnami. BVNK například poskytuje infrastrukturu firmám, které prostřednictvím stablecoinů spravují část svých finančních operací.
Rist zmínil velkou platební společnost spolupracující s BVNK, která každých 24 hodin přesouvá prostředky v rámci svého treasury managementu. Pro tyto operace nyní využívá právě stablecoiny.
Další oblastí jsou mezinárodní platby zaměstnancům a freelancerům. Pro společnosti s pracovníky v zemích s vysokou inflací mohou být dolarové stablecoiny alternativou k převodům v místních měnách. Příjemce si může prostředky ponechat ve stablecoinu navázaném na dolar a nemusí je okamžitě převádět například do pesa nebo nigerijské nairy.
Právě podobné případy využití vysvětlují, proč jsou platební společnosti ochotné investovat do stablecoinové infrastruktury miliardy dolarů i v období, kdy širší kryptoměnový trh prochází slabším obdobím.
Concentric se po úspěšném prodeji BVNK hodlá v tomto segmentu poohlížet po dalších investicích. Rist však upozorňuje, že mezi velkým množstvím nových stablecoinových startupů může být jen malá část skutečně schopná vybudovat infrastrukturu pro institucionální klienty.
Podle jeho odhadu má potřebnou technologii, regulatorní připravenost a kompletní infrastrukturu přibližně desetina současných společností, které se prezentují jako stablecoinové firmy. Zbytek podle něj často nabízí především uživatelské rozhraní a API postavené nad službami jiných poskytovatelů.
Pro Mastercard tak nákup BVNK není pouze další akvizicí z kryptoměnového sektoru. Firma získává vlastní infrastrukturu v oblasti, která se postupně propojuje s tradičními platbami, firemním treasury managementem a mezinárodním pohybem peněz.