Trump Media stáhla žádosti o spuštění bitcoinových ETF poté, co analytici upozornili na tvrdou konkurenci, nízký zájem investorů a prudký pokles poplatků na trhu spotových bitcoinových fondů. Podle expertů by nový fond bez výrazného odlišení jen těžko hledal klienty.
Společnost Trump Media & Technology Group ustoupila od plánů na spuštění vlastních bitcoinových ETF fondů. Firma tento týden stáhla registrační dokumenty pro fondy „Truth Social Bitcoin ETF“ a „Truth Social Bitcoin & Ethereum ETF“ podané americké Komisi pro cenné papíry a burzy (SEC).
Oficiálně firma krok popsala jako „strukturální restart“, který má pomoci připravit vhodnější investiční produkty. Analytici trhu s ETF ale upozorňují, že důvod je pravděpodobně mnohem jednodušší: trh se spotovými bitcoinovými ETF je už přeplněný a noví hráči mají stále menší šanci uspět.
Podle prezidenta společnosti NovaDius Wealth Management Natea Geraciho nepomohl ani slabý zájem o předchozí fondy spojené se značkou Truth Social. Prvních pět ETF spuštěných na konci roku 2025 podle něj přilákalo dohromady jen něco přes 30 milionů dolarů.
Právě nízký zájem investorů mohl být signálem, že vstup do segmentu spotových bitcoinových ETF nedává ekonomický smysl. Na trhu už dnes působí největší správci aktiv i zavedené kryptoměnové společnosti a konkurence výrazně tlačí na poplatky.
Ty se v posledních měsících propadly na historická minima. Například Morgan Stanley nedávno představil bitcoinové ETF s poplatkem pouze 0,14 procenta ročně, což patří mezi nejnižší sazby na trhu.
Podle Geraciho by za těchto podmínek fond Truth Social Bitcoin ETF pravděpodobně neměl šanci získat významnější objem aktiv. Bez výrazného odlišení by podle něj šlo prakticky o „mrtvý projekt“.
Podobně situaci hodnotí i analytik Bloomberg Intelligence James Seyffart. Ten zpochybnil oficiální vysvětlení Trump Media, které argumentovalo rozdíly mezi fondy registrovanými podle zákona Securities Act z roku 1933 a strukturami podle Investment Company Act z roku 1940.
Seyffart uvedl, že tyto rozdíly jsou na trhu dobře známé a nejde o nic nového. Za pravděpodobnější důvod považuje právě extrémně konkurenční prostředí spotových bitcoinových ETF.
Zároveň ale připustil, že Trump Media může nadále pracovat na jiných kryptoměnových fondech založených na flexibilnější struktuře podle zákona z roku 1940. Takové produkty mohou využívat deriváty, aktivní správu portfolia nebo strategie generující výnos.
Podle Seyffarta dnes už trh další čistě spotové bitcoinové ETF prakticky nepotřebuje. Šanci mají spíše produkty, které nabídnou investorům něco odlišného.
Na tlak kolem poplatků upozornil i další analytik Bloomberg Intelligence Eric Balchunas. Podle něj mohl být problém právě v tom, že po vstupu Morgan Stanley by nový fond musel nabídnout ještě nižší poplatky, jinak by riskoval nezájem investorů i reputační fiasko.
Část kryptoměnové komunity spekulovala, že za stažením žádostí mohou být politické tlaky kolem kryptoměnových aktivit rodiny Trumpových nebo jednání související s připravovaným zákonem CLARITY Act. Seyffart ale uvedl, že tyto faktory podle něj rozhodnutí zásadně neovlivnily.