Data z blockchainu, futures i opcí naznačují, že růst bitcoinu nemusí být u konce. Analytici sledují kombinaci indikátorů, která v minulosti často předcházela dalšímu posílení ceny.
Bitcoin se během posledních tří měsíců posunul z přibližně 63 tisíc dolarů nad hranici 80 tisíc dolarů a podle části analytiků se začíná otevírat prostor pro další růst směrem k 85 tisícům dolarů. Nejde přitom jen o samotný vývoj ceny, ale hlavně o změny v chování trhu pod povrchem.
Analytici upozorňují na tři důležité oblasti — data z blockchainu, situaci na futures trhu a vývoj opcí. Všechny nyní podle nich ukazují stejným směrem.
Prvním signálem je překonání důležitých cenových úrovní sledovaných on-chain analytiky. Bitcoin se dostal nad takzvaný „True Market Mean“ na úrovni 78 200 dolarů a také nad „Short-Term Holder Cost Basis“ kolem 79 100 dolarů.
True Market Mean představuje průměrnou cenu, za kterou aktivní investoři nakoupili bitcoiny, které aktuálně drží. Nezapočítávají se do něj dlouhodobě neaktivní nebo ztracené mince, ale pouze mince, které na trhu skutečně cirkulují. Pokud se bitcoin obchoduje nad touto úrovní, většina aktivních investorů je v zisku, což bývá považováno za pozitivní signál pro sentiment trhu.
Podobně funguje i ukazatel krátkodobých držitelů, který sleduje průměrnou nákupní cenu investorů držících bitcoin méně než šest měsíců. Překonání obou úrovní zároveň bývá interpretováno jako potvrzení síly trhu.
Analytická společnost Glassnode uvedla, že pokud se bitcoin nad těmito hladinami udrží i v dalších dnech, současné období podhodnocení trhu bude patřit k nejkratším v historii bitcoinu.
Další významnou hranicí je podle firmy takzvaná „Active Realized Price“ poblíž 85 200 dolarů. Ta sleduje nákladovou cenu všech aktivně držených bitcoinů a představuje další důležitou rezistenci.
Druhý sledovaný faktor přichází z futures trhu. Významně se zde změnily takzvané funding rates, tedy pravidelné platby mezi obchodníky držícími pákové pozice.
Většinu posledních tří měsíců byly funding rates záporné, což znamenalo silnou převahu sázek na pokles bitcoinu. Část těchto pozic souvisela s populární arbitrážní strategií institucí a hedge fondů, které nakupovaly spotový bitcoin nebo bitcoinová ETF a zároveň otevíraly short pozice na futures trhu.
Tento mechanismus vytvářel tlak na futures kontrakty i během růstu ceny. Nyní se ale funding rates vrátily k neutrálním nebo lehce pozitivním hodnotám. To naznačuje, že velká část short pozic už byla uzavřena.
Podle analytiků z burzy Bitfinex tím z trhu mizí významný zdroj prodejního tlaku. Zároveň roste riziko takzvaného short squeeze — situace, kdy obchodníci sázející na pokles musí při pokračujícím růstu své pozice rychle zavírat nákupem kontraktů, což růst ještě urychluje.
Třetím faktorem je vývoj na trhu opcí. Analytici upozorňují na takzvanou short gamma expozici market makerů kolem hranice 82 tisíc dolarů.
V praxi to znamená, že poskytovatelé likvidity musí při růstu ceny průběžně dokupovat bitcoin nebo související kontrakty, aby vyrovnávali své riziko. Tím se vytváří efekt zpětné vazby, který může růst trhu dále zesilovat.
Glassnode odhaduje, že kolem současných cen se nachází přibližně dvě miliardy dolarů v opcích citlivých právě na tento mechanismus.
Stejný efekt ale může fungovat i opačně. Pokud by bitcoin začal výrazněji klesat, market makeři by byli nuceni prodávat, což by mohlo pokles naopak prohloubit.
Analytici zároveň upozorňují, že bitcoin nadále zůstává silně navázaný na vývoj amerických technologických akcií. Případné zhoršení nálady na akciových trzích tak může současný růst rychle zpomalit nebo dočasně zastavit.