Trhy už téměř plně počítají s tím, že americká centrální banka příští týden zvýší úrokové sazby. Překvapivě klidný ale zůstává bitcoin, který po zveřejnění vyšší inflace dokonce posílil.
Americká centrální banka se podle očekávání trhu připravuje na další zvýšení úrokových sazeb. Po pátečních údajích o inflaci je podle analytiků stále obtížnější obhájit scénář, ve kterém by Federální rezervní systém ponechal sazby beze změny.
Jádrový index spotřebitelských cen ve Spojených státech vzrostl v srpnu meziměsíčně o 0,3 %, zatímco ekonomové očekávali růst pouze o 0,2 %. Celková inflace se zvýšila o 0,4 % proti předchozímu měsíci a meziročně dosáhla 3,4 %, což odpovídalo odhadům.
Nová čísla navázala na silnější údaje o výrobních cenách zveřejněné dříve během týdne. Jen den před americkými inflačními daty navíc zvýšila úrokové sazby také Evropská centrální banka.
Bank of America nyní očekává, že Fed příští týden zvýší základní sazbu o 25 bazických bodů. Do konce roku by podle banky mohlo následovat další zpřísnění měnové politiky v celkovém rozsahu 50 bazických bodů.
Podle Olu Sonoly z Fitch Ratings nové údaje o inflaci znamenají, že je pro centrální banku stále obtížnější vysvětlit případné ponechání sazeb beze změny.
Reakce kryptoměnového trhu však zatím neodpovídá běžnému scénáři, kdy vyšší úrokové sazby vytvářejí tlak na riziková aktiva. Bitcoin po zveřejnění dat posílil a obchodoval se kolem 78 600 dolarů, přibližně o 1,5 % výše než před 24 hodinami.
Podle globálního tržního stratéga LMAX Group Joela Krugera obchodníci počítali se zvýšením sazeb už před zveřejněním pátečních údajů. Velká část negativního dopadu jestřábí politiky Fedu tak podle něj může být v cenách jednotlivých aktiv již započítána.
Pokud Fed příští týden skutečně zvýší sazby podle očekávání, reakce trhů proto nemusí být výrazná. Mnohem větší pohyb by paradoxně mohl nastat v případě, že centrální banka sazby nakonec nezvýší. Takový výsledek by mohl vyvolat prudší růst rizikových aktiv, protože by šel proti současnému nastavení trhu.
Ani podle Matta Meny, seniorního stratéga pro výzkum kryptoměn ve společnosti 21Shares, nemusí zvýšení sazeb automaticky znamenat problém pro bitcoin. Upozornil, že během 30 dní následujících po zveřejnění vyšší než očekávané jádrové inflace bitcoin v minulosti v průměru získal 2,13 %.
Současně rostly také další významné kryptoměny včetně etheru a solany, což naznačuje, že investoři zatím nezačali hromadně opouštět rizikovější digitální aktiva.
Zajímavá je rovněž současná kombinace růstu bitcoinu, zlata a výnosů amerických státních dluhopisů. Za normálních okolností jsou vyšší sazby pro bitcoin negativní, protože zvyšují atraktivitu aktiv, která investorům poskytují pravidelný výnos.
Podle investičního ředitele Risk Dimensions Marka Connorse ale současná situace nemusí být pouze výsledkem očekávání vyšších sazeb. Investoři mohou zároveň reagovat na obavy z inflace, rostoucího státního dluhu a důvěryhodnosti měnové a fiskální politiky.
Výnosy amerických státních dluhopisů totiž rostly napříč výnosovou křivkou i přesto, že ministr financí Scott Bessent rozšířil zpětné odkupy dlouhodobých státních dluhopisů.
Právě tato kombinace může podle Connorse vysvětlovat, proč bitcoin navzdory očekávanému zpřísnění měnové politiky zůstává relativně silný. Pokud investoři považují růst výnosů současně za známku problémů s inflací nebo důvěrou ve fiskální politiku, mohou bitcoin a zlato stále fungovat jako alternativní aktiva.
Trhy tak příští týden pravděpodobně nebudou sledovat pouze samotné rozhodnutí Fedu. Klíčové bude především to, co vyšší sazby vypovídají o stavu americké ekonomiky a jaké další kroky centrální banka naznačí pro zbytek letošního roku.