Současný vývoj ceny bitcoinu podle společnosti K33 připomíná závěr medvědího trhu na konci roku 2022. Trh sice může být blízko cyklického dna, rychlé oživení se ale nečeká. Spíše delší období pohybu v pásmu, které může být příležitostí pro trpělivé investory.
Bitcoin má za sebou prudký výprodej z první poloviny měsíce a nyní se obchoduje kolem 67 tisíc dolarů. Podle Vedleho Lundeho, vedoucího výzkumu ve společnosti K33, se tržní podmínky nápadně podobají situaci ze září a listopadu 2022, tedy období těsně před koncem tehdejšího medvědího trhu.
Tehdy se bitcoin pohyboval mezi 15 a 20 tisíci dolary, zhruba 70 procent pod maximy z roku 2021. Následovalo delší období konsolidace, nikoli okamžitý návrat k růstu. Podobný scénář může podle K33 nastat i nyní.
Model K33, který kombinuje data z derivátů, toky do ETF fondů, technické ukazatele i makroekonomické signály, naznačuje, že se trh blíží cyklickému dnu. Zároveň ale počítá s tím, že bitcoin může delší dobu kolísat v rozmezí zhruba 60 až 75 tisíc dolarů.
Jedním z argumentů je výrazné ochlazení obchodní aktivity. Spotové objemy podle K33 mezitýdně klesly o 59 procent. Otevřené pozice na trhu s perpetual futures se propadly na čtyřměsíční minimum a funding rates zůstávají napříč trhem v záporných hodnotách. To obvykle signalizuje ústup spekulativního kapitálu po předchozích nucených likvidacích.
Výrazné změny jsou patrné i u amerických bitcoinových ETF. Od začátku října klesla jejich expozice o více než 103 tisíc BTC, což je podle K33 rekordní pokles mezi vrcholem a dnem. Přesto po téměř padesátiprocentním cenovém návratu zůstává více než 90 procent maximální expozice vyjádřené v bitcoinech zachováno.
Slabý je také sentiment. Index „Crypto Fear and Greed“ se minulý týden propadl na historické minimum 5 bodů a většinu týdne se držel pod hranicí 10, tedy v pásmu extrémního strachu. Podobné hodnoty v minulosti často doprovázely závěrečné fáze poklesu.
Podle Lundeho to znamená, že bitcoin je „pravděpodobně blízko globálního dna, případně se na něm již nachází“, ale investoři by měli počítat s delší konsolidací. Historicky podobné fáze nepřinášely výrazné zhodnocení, spíše období stagnace.
Pro dlouhodobé investory však může jít o zajímavou akumulační zónu. Podobně situaci hodnotí i on-chain analytik James Check, spoluzakladatel platformy Checkonchain. Upozorňuje, že bitcoin většinu času „nedělá nic“ a výrazné cenové pohyby přicházejí ve formě krátkých, prudkých přecenění.
Tyto růstové fáze bývají soustředěny do několika málo obchodních dnů, často na začátku nebo naopak v pozdější části býčího cyklu. Kdo se snaží přesně načasovat dno, podle něj riskuje, že první prudký růst propásne.
Dlouhé období pohybu do strany tak může působit frustrujícím dojmem. Historie ale podle analytiků spíše odměňovala trpělivé držení pozic než snahu o dokonalé načasování trhu.