Funding rates u bitcoinu klesly nejníže od roku 2023, což obvykle doprovází lokální minima. Přesto cena v posledních týdnech roste.
Bitcoin se v polovině dubna pohybuje kolem 75 tisíc dolarů, přestože struktura trhu naznačuje spíše opatrnou až negativní náladu. Data společnosti Glassnode ukazují, že tzv. funding rates u perpetual futures kontraktů klesly na nejnižší úroveň od roku 2023.
Sedmidenní klouzavý průměr funding rates se aktuálně pohybuje kolem -0,005 %. To znamená, že obchodníci sázející na pokles (short) platí těm, kteří drží dlouhé pozice (long). Jinými slovy, trh je výrazně nakloněn směrem dolů, i když samotná cena roste.
Funding rates představují pravidelné platby mezi obchodníky na derivátových burzách a slouží k tomu, aby se cena futures kontraktů držela blízko spotového trhu. Kladné hodnoty obvykle signalizují převahu optimismu, záporné naopak převažující sázky na pokles.
Současná situace je v tomto ohledu netypická. Od března se funding rates drží v záporném teritoriu, zatímco bitcoin postupně posílil z úrovní kolem 60 tisíc dolarů až k současným hodnotám.
Podobná divergence mezi cenou a funding rates se v minulosti objevila několikrát a často předcházela obratu trendu. Výrazně záporné funding rates se objevily například v březnu 2020 během covidového propadu, kdy bitcoin klesl k hranici 3 tisíc dolarů. V polovině roku 2021 se situace opakovala při zásahu Číny proti těžbě, kdy cena spadla k 30 tisícům.
Další výrazný případ přišel v listopadu 2022 během kolapsu burzy FTX, kdy bitcoin dosáhl lokálního dna poblíž 15 tisíc dolarů. V roce 2023 se negativní funding rates objevily také během krize Silicon Valley Bank, kdy se bitcoin krátce dostal pod 20 tisíc dolarů, než opět začal růst.
Podobný vzorec byl patrný i v novějších epizodách, například při výprodeji v srpnu 2024 spojeném s rozpadem tzv. yen carry trade nebo během dubnového poklesu v roce 2025.
Mechanismus je v zásadě stejný: když je na trhu příliš mnoho krátkých pozic, může jejich postupné uzavírání tlačit cenu vzhůru. Takzvaný short squeeze pak funguje jako palivo pro další růst.
Aktuální vývoj tak naznačuje, že část trhu zůstává skeptická, přestože cena roste. Tento rozpor může znamenat, že bitcoin se pohybuje „po zdi obav“, kdy negativní sentiment paradoxně podporuje další růst.
Z pohledu českého investora nejde o odlišnou situaci oproti globálním trhům – derivátové obchodování s kryptoměnami je dostupné i z Česka a podobné signály se promítají do cen na všech hlavních burzách. Stejně jako jinde ale platí, že funding rates jsou pouze jedním z indikátorů a samy o sobě negarantují další vývoj ceny.