Bitcoin má za sebou neobvykle slabé období. Už téměř půl roku zaostává za americkými akciemi a letošní první kvartál zakončil výrazným poklesem. Analytici ale naznačují, že právě tato slabost může vytvořit prostor pro další růst.
Vývoj bitcoinu v posledních měsících se vymyká běžným cyklům. Kryptoměna nejenže výrazně oslabila, ale zároveň zaznamenala nejdelší období, kdy zaostává za výkonností amerických akcií, konkrétně indexu S&P 500.
Podle Marka Connorse ze společnosti Risk Dimensions jde o historicky bezprecedentní situaci. Bitcoin podle něj za akciemi zaostává nepřetržitě od začátku října, což je jev, který dosud nebyl zaznamenán.
Za první čtvrtletí roku 2026 bitcoin oslabil zhruba o 22 %, přičemž už ve čtvrtém kvartálu 2025 ztratil dalších 25 %. Americké akcie sice také klesaly, ale podstatně mírněji, což vedlo k výraznému rozdílu ve výkonnosti obou tříd aktiv. Právě délka tohoto rozdílu je podle Connorse důležitější než samotná velikost propadu.
Slabší vývoj kryptoměn se odehrával na pozadí širších problémů finančních trhů. Americké akcie mají za sebou nejhorší čtvrtletí za poslední čtyři roky a technologický index Nasdaq odepsal více než deset procent od nedávných maxim. Kombinovaný pokles akcií i krypta tak smazal velkou část růstu, který následoval po amerických volbách v roce 2024.
Regulatorní prostředí přitom není jednoznačné. Nový šéf SEC otevřel cestu pro další kryptoměnové ETF a zákonodárci posouvají návrhy jako GENIUS Act. Administrativa zároveň podpořila širší zapojení alternativních aktiv, včetně krypta, do penzijních plánů typu 401(k).
Navzdory slabému kvartálu ale březen přinesl určitý náznak stabilizace. Eskalace napětí mezi USA a Íránem tehdy rozkolísala globální trhy, ceny ropy i dolaru rostly a investoři řešili rizika spojená s dodávkami energií.
Volatilita zasáhla většinu aktiv. Zlato, které bývá považováno za bezpečný přístav, zaznamenalo výrazné výkyvy a během měsíce ztratilo zhruba 11 %. Bitcoin se naopak držel relativně stabilně a připsal si přibližně jedno procento.
Podle Connorse k tomu přispělo zejména dřívější „vyčištění“ trhu od pákových pozic, které snížilo riziko nucených výprodejů. Roli může hrát i samotná povaha kryptoměn, které lze rychle přesouvat napříč trhy bez fyzických omezení.
Další vývoj ale zůstává nejistý. Historicky podobně dlouhá období podvýkonnosti často předcházela obratu, což by mohlo naznačovat potenciál pro návrat růstu. Rostoucí zadlužení a expanze měnové zásoby navíc vytvářejí prostředí, které by mohlo kryptoměnám opět nahrávat.
Klíčovým faktorem však pravděpodobně nebude jen struktura trhu, ale především geopolitika. Další vývoj konfliktu na Blízkém východě a jeho dopady na energetické trhy, likviditu a ochotu investorů podstupovat riziko mohou rozhodnout o tom, kdy se sentiment obrátí.
„Může to být za dva měsíce, nebo za dva roky,“ shrnul Connors.