Podle Deutsche Bank za poklesem bitcoinu nestojí jeden makroekonomický šok, ale kombinace odlivu institucionálních peněz, slabší likvidity a zpomalení regulace. Trh se podle banky spíše resetuje, než že by se hroutil.
Německá Deutsche Bank považuje současný pokles ceny bitcoinu za důsledek postupné ztráty důvěry investorů, nikoli za známku strukturálního selhání kryptoměnového trhu. Ve své analýze banka upozorňuje, že negativní vývoj je tažen několika souběžnými faktory, které oslabují poptávku i stabilitu trhu.
Analytici identifikují tři hlavní tlaky. Prvním je pokračující odliv institucionálního kapitálu, zejména z amerických spotových bitcoinových ETF. Ty od října zaznamenaly výrazné čisté odtoky – v listopadu přes 7 miliard dolarů, v prosinci zhruba 2 miliardy a v lednu více než 3 miliardy dolarů. S ústupem velkých investorů klesají obchodní objemy a trh se stává citlivějším na prudké cenové výkyvy.
Druhým faktorem je rozpad tradičních vazeb bitcoinu na ostatní finanční aktiva. Zatímco v minulosti se kryptoměna často pohybovala v souladu s technologickými akciemi nebo byla vnímána jako alternativní uchovatel hodnoty podobně jako zlato, letos se od obou těchto kotvicích bodů výrazně odchýlila. Zlato v roce 2025 posílilo o více než 60 procent díky nákupům centrálních bank a zvýšené poptávce po bezpečných aktivech, zatímco bitcoin zaznamenal opakované měsíční poklesy. Korelace s akciemi klesla na nízké hodnoty, což kryptoměnu ponechává izolovanou v prostředí opatrných investorů.
Třetí brzdou je podle banky regulace. Postup legislativy ve Spojených státech, konkrétně kolem návrhu zákona Digital Asset Market CLARITY Act, se zastavil kvůli sporům o pravidla pro stablecoiny. Tento vývoj podle Deutsche Bank narušil dřívější stabilizaci trhu a přispěl k návratu vyšší volatility. Třicetidenní kolísavost ceny bitcoinu se znovu dostala nad hranici 40 procent.
Od říjnového maxima roku 2025 klesl bitcoin o více než 40 procent a zaznamenal čtvrtý měsíční pokles v řadě, což se naposledy stalo před pandemií. Na rozdíl od dřívějších výprodejů však tentokrát propad probíhá v době, kdy se akcie i zlato zotavují, což podle banky ukazuje na slábnoucí poptávku spíše než na vnější makrošok.
Sentiment na trhu tento obraz potvrzuje. Index Crypto Fear & Greed se posunul směrem k extrémnímu strachu a průzkumy Deutsche Bank ukazují, že podíl amerických spotřebitelů zapojených do kryptoměn klesl z přibližně 17 procent v polovině roku 2025 na zhruba 12 procent.
Přesto banka varuje před přehnaně negativním výkladem současného vývoje. I po výrazném propadu zůstává bitcoin přibližně o 370 procent výše než na začátku roku 2023, což naznačuje, jak silná spekulativní prémie se během předchozí rally vytvořila. Současná fáze je podle analytiků spíše testem toho, zda se bitcoin dokáže posunout od růstu založeného na víře k modelu opřenému o institucionální kapitál a regulatorní podporu.
Podobně opatrně se vyjádřila i banka Citi, podle níž se bitcoin obchoduje pod klíčovými nákladovými úrovněmi ETF a blíží se cenám z období před americkými volbami, zatímco příliv nových peněz do těchto nástrojů slábne. V době zveřejnění analýzy se bitcoin obchodoval okolo 69 500 dolarů.