Společnost Strategy připustila možnost prodeje části bitcoinů kvůli financování dividend. Michael Saylor ale tvrdí, že trh význam celé věci přehání a firma by i tak nakupovala mnohonásobně více BTC, než kolik by prodala.
Když společnost Strategy během výsledkového hovoru naznačila, že by mohla prodávat část svých bitcoinů kvůli financování dividend, část investorů i kryptoměnové komunity znejistěla. Výkonný předseda firmy Michael Saylor však nyní tvrdí, že jde z ekonomického pohledu o „velké nic“.
V rozhovoru pro CoinDesk vysvětlil, že i v případě financování všech dividend prodejem bitcoinů by firma stále výrazně navyšovala své BTC rezervy.
„Pokud bychom během příštího roku financovali všechny dividendy výhradně prodejem bitcoinu, koupili bychom za tu dobu dvacet bitcoinů za každý jeden prodaný,“ uvedl Saylor. „Je to ekonomicky naprosto bezvýznamné.“
Podle něj by případný objem prodejů navíc představoval jen zlomek denní likvidity bitcoinového trhu, která se dnes pohybuje mezi 20 až 50 miliardami dolarů. Potenciální prodeje v řádu několika milionů dolarů by proto podle něj neměly na trh prakticky žádný dopad.
Strategy, dříve známá jako MicroStrategy, se postupně proměnila z firmy držící bitcoin jako rezervní aktivum na komplexní kapitálovou společnost pracující s různými typy financování. Saylor v rozhovoru detailně popsal, jak firma rozhoduje mezi nákupem bitcoinu, splácením dluhu nebo zpětnými odkupy vlastních akcií.
Klíčové jsou podle něj dvě metriky: přínos pro akcionáře a dopad na kreditní profil společnosti. Firma podle něj průběžně hledá transakce, které maximalizují množství bitcoinů připadajících na jednu akcii.
„Upřednostňujeme obchody, které vytvoří více bitcoinů na akcii. Pokud jedna transakce vytvoří desetkrát více bitcoinů než jiná, dáme přednost právě jí,“ vysvětlil.
Saylor se vyjádřil i k časté kritice na sociálních sítích, podle které firma pravidelně nakupuje bitcoin na lokálních maximech trhu. Podle něj jde o nepochopení způsobu, jakým Strategy využívá prémii svých akcií vůči hodnotě drženého bitcoinu.
Když cena bitcoinu prudce roste, roste podle Saylora ještě rychleji i hodnota akcií MSTR, což vytváří ideální podmínky pro výměnu akciového kapitálu za bitcoin. Firma tak podle něj realizuje prakticky bezrizikový výnos pro akcionáře.
„Ano, vybíráme vrchol bitcoinového trhu, ale zároveň i vrchol akciového trhu. Směňujeme jedno za druhé ve chvíli, kdy je rozdíl nejvýhodnější,“ uvedl.
Významnou část rozhovoru věnoval také novému produktu STRC, označovanému interně jako Stretch. Jde o preferenční akcie bez data splatnosti, které podle Saylora fungují výrazně odlišně od klasických dluhopisů.
Na rozdíl od stablecoinů nebo běžných depozit totiž investoři nemají právo požadovat okamžité splacení. Strategy se pouze zavazuje vyplácet dlouhodobý výnos navázaný na referenční sazbu SOFR plus kreditní přirážku, zatímco získaný kapitál může firma dlouhodobě využívat k nákupu a držení bitcoinu.
Saylor tvrdí, že právě tato konstrukce dává firmě robustní kapitálový mechanismus schopný fungovat i během medvědího trhu. STRC podle něj v současnosti roste tempem kolem 400 procent.
V posledních týdnech se přitom STRC obchodoval mírně pod nominální hodnotou, což část investorů znepokojilo. Podle Saylora jde ale pouze o přirozený důsledek rychlého růstu objemu produktu a zvýšené nabídky na trhu.
„Navrhli jsme ten instrument podobně jako křídlo letadla. Musí být schopné se ohnout pod tlakem, ale nesmí se zlomit,“ řekl.