Prosincový upgrade sítě Ethereum dočasně snížil poplatky a zvýšil počet transakcí i aktivních adres. Podle analytiků JPMorgan však podobné oživení v minulosti opakovaně vyprchalo a síť dál čelí tlaku konkurence.
Ethereum má za sebou další technologickou aktualizaci, která přinesla viditelné, byť zatím krátkodobé zlepšení provozních statistik. Investiční banka JPMorgan ve své analýze upozorňuje, že upgrade Fusaka vedl k poklesu poplatků a nárůstu využívání sítě, zároveň ale zpochybňuje, zda se tento trend dokáže udržet v delším horizontu.
Fusaka, nasazená v prosinci, rozšířila datovou kapacitu hlavního blockchainu. Konkrétně zvýšila počet takzvaných „blobů“ v každém bloku, tedy datových balíků, které slouží především řešením druhé vrstvy. Cílem změny bylo snížit přetížení sítě, zlevnit transakce a zvýšit její propustnost. Bezprostředně po upgradu podle JPMorgan skutečně došlo k nárůstu počtu transakcí i aktivních adres.
Analytici banky ale upozorňují, že podobné reakce se u Etherea objevily už v minulosti. Předchozí upgrady sice přinesly krátkodobé zlepšení aktivity, dlouhodobě však podle JPMorgan nedokázaly zásadně změnit trend využívání sítě. Fusaka navazuje na upgrade Pectra z první poloviny roku 2025, který měl pomoci obnovit aktivitu po aktualizaci Dencun. Ta naopak přesunula část provozu z hlavního řetězce na řešení druhé vrstvy.
Právě tato řešení dnes představují jeden z hlavních zdrojů tlaku. Aktivita se dál přesouvá na sítě jako Base, Arbitrum nebo Optimism, přičemž Base už podle analytiků generuje většinu příjmů v rámci druhé vrstvy. Ethereum tak sice zůstává základní infrastrukturou, ale přichází o část transakčních poplatků i ekonomické aktivity.
Dalším faktorem je sílící konkurence ze strany alternativních blockchainů. JPMorgan zmiňuje především rychlejší a levnější sítě, jako je Solana, a také ústup spekulativních vln spojených s NFT, memecoiny nebo prvotními nabídkami tokenů. Ty v minulosti výrazně zvyšovaly poptávku po transakcích na Ethereu.
Podle banky se kapitál navíc fragmentuje mezi specializované aplikační řetězce. Příkladem jsou projekty Uniswap nebo dYdX, které se přesunuly na vlastní blockchainy a odvedly část likvidity i poplatkových příjmů mimo Ethereum. Důsledkem je nižší spalování poplatků, rostoucí nabídka etheru a pokles celkové hodnoty uzamčených prostředků v síti vyjádřené v ETH.
Z pohledu JPMorgan tedy Fusaka přinesla jasný krátkodobý impulz, strukturální problémy ale přetrvávají. Banka proto zůstává skeptická k tomu, že by současný nárůst aktivity znamenal trvalý obrat ve vývoji druhé největší kryptoměny.