Cena zlata se během čtvrtečního obchodování ve Spojených státech dostala na nové historické maximum těsně pod hranicí 5 000 dolarů za unci. Zatímco drahé kovy dál posilují, bitcoin zůstává výrazně pod svým loňským vrcholem a mezi analytiky se rozbíhá debata, zda se nevyčerpal jeho dosavadní investiční příběh.
Na trhu s drahými kovy pokračuje silný růstový trend. Zlato ve čtvrtek posílilo o 1,7 % a vystoupalo až na 4 930 dolarů za unci, což představuje nové historické maximum. Ještě výraznější pohyb zaznamenalo stříbro, jehož cena vzrostla o 3,7 % na 96 dolarů za unci. Podle dostupných dat přitom rally na trhu s kovy nevykazuje známky zpomalení.
Opačný obrázek nabízí bitcoin. Největší kryptoměna se ve stejný den propadla zpět k úrovni těsně nad 89 000 dolarů, tedy zhruba o 30 % níže oproti historickému maximu z počátku října. Celý kryptoměnový trh podle analytiků zůstává spíše stranou zájmu investorů, zatímco kapitál proudí jinam.
Rozdílný vývoj cen otevřel debatu o tom, zda bitcoin nezačíná ztrácet část své investiční přitažlivosti. Šéf analytické společnosti Bianco Research Jim Bianco uvedl, že dosavadní příběh o adopci bitcoinu přestává fungovat. Podle něj už oznámení o dalším institucionálním či technologickém přijetí trhu nestačí k tomu, aby cenu výrazně posunula výš. Bitcoin podle Bianca potřebuje nový impuls, který zatím není patrný.
Jiný pohled nabízí Eric Balchunas, seniorní analytik ETF ve společnosti Bloomberg. Ten upozorňuje, že současná stagnace je nutné vnímat v širším časovém kontextu. Bitcoin podle něj v předchozích dvaceti měsících vzrostl přibližně o 300 %, když se z úrovní pod 16 000 dolarů během kryptoměnové zimy v roce 2022 dostal až na říjnový vrchol 126 000 dolarů. Současná konsolidace je tak podle Balchanuse spíše přirozenou pauzou než signálem hlubšího problému.
Balchunas zároveň poukazuje na chování dlouhodobých investorů. Část z nich podle něj využívá vysokých cen k realizaci zisků po mnoha letech držení, což vytváří tlak na cenu. Tento proces označil za jakési „tiché IPO“ bitcoinu. Jako příklad zmínil investora, který v červenci prodal bitcoiny v hodnotě přes 9 miliard dolarů poté, co je držel více než deset let.
Bianco však argumentuje relativní výkonností. Podle jeho výpočtů bitcoin za posledních čtrnáct měsíců, tedy od období krátce po prezidentských volbách v USA v listopadu 2024, zaostává za většinou hlavních tříd aktiv. Zatímco bitcoin za toto období oslabil o 2,6 %, stříbro podle něj posílilo o 205 %, zlato o 83 %, technologický index Nasdaq o 24 % a index S&P 500 o 17,6 %. Podle Bianca tak kapitál mezitím nachází výnosnější uplatnění jinde, zatímco bitcoin zůstává „zaseknutý na místě“.
Balchunas na závěr připomíná, že ještě v listopadu 2024 bitcoin meziročně rostl o 122 % a výrazně překonával právě zlato. Současný růst drahých kovů tak podle něj lze částečně chápat jako dohánění předchozího náskoku bitcoinu, nikoli nutně jako důkaz jeho dlouhodobého oslabení.