Obchodníci na kryptoměnových burzách přišli během pouhých deseti minut o téměř 52 milionů dolarů v pákových pozicích navázaných na akcie polovodičových společností. Prudký výprodej přišel během víkendu, kdy byly americké akciové trhy uzavřené a obchodníci neměli k dispozici aktuální ceny skutečných akcií.
Kryptoměnové trhy během sobotního večera zažily nečekanou vlnu likvidací, která tentokrát nezasáhla bitcoin ani další digitální aktiva, ale derivátové kontrakty sledující ceny akcií výrobců čipů. Podle údajů analytické platformy CoinGlass bylo během pouhých deseti minut nuceně uzavřeno přibližně 51,6 milionu dolarů v obchodních pozicích.
Výprodej proběhl mezi 21:22 a 21:32 UTC a největší ztráty utrpěli obchodníci sázející na růst cen. Na takzvané dlouhé pozice připadalo přibližně 38 milionů dolarů z celkového objemu likvidací.
Obchodování probíhalo prostřednictvím perpetual futures, tedy derivátových kontraktů bez data expirace, které umožňují spekulovat na vývoj cen podkladových aktiv nepřetržitě. Na rozdíl od tradičních akciových burz tak mohou obchodníci otevírat pozice navázané na akcie technologických společností i během víkendů.
Právě tato možnost se však tentokrát ukázala jako významné riziko. Vzhledem k tomu, že Wall Street byla uzavřená, chyběly aktuální ceny skutečných akcií, podle kterých by se obchodníci mohli orientovat.
Největší objem likvidací zaznamenaly kontrakty navázané na burzovně obchodovaný fond SOXL, který nabízí trojnásobnou denní expozici vůči pohybům polovodičového sektoru. Celková hodnota uzavřených pozic dosáhla přibližně 12,7 milionu dolarů.
Následovaly kontrakty spojené se společnostmi SanDisk a SK Hynix, u nichž likvidace dosáhly shodně přibližně 10,8 milionu dolarů.
Podle analýzy Davida Jeonga, generálního ředitele obchodní společnosti Tread.fi, začala vlna prodejů na kryptoměnové burze Binance. První výrazné prodejní příkazy na kontrakty spojené se společnostmi SanDisk a Micron byly zaznamenány v sobotu ve 21:21:59 UTC.
O necelou sekundu později následovaly další příkazy na decentralizované burze Hyperliquid, kde platforma Trade XYZ umožňuje obchodování kontraktů sledujících akciové tituly.
Během pouhých 1,8 sekundy přibližně deset blockchainových adres otevřelo pozice sázející na pokles šesti kontraktů navázaných na polovodičový sektor. Rychlost těchto transakcí ukazuje, jak prudce se mohou pohyby cen přenášet mezi jednotlivými kryptoměnovými platformami.
Rozdíly byly patrné také v objemech obchodování. Binance během první minuty zaznamenala obchody s kontrakty SanDisk v hodnotě přibližně 21,9 milionu dolarů, zatímco na platformě Trade XYZ dosáhl objem zhruba 3,1 milionu dolarů.
Výprodej navíc přišel v době, kdy akcie výrobců paměťových čipů již za sebou měly náročný obchodní týden. Investoři totiž vyhodnocovali rostoucí konkurenci ze strany čínského výrobce polovodičů CXMT, která může zvýšit tlak na zavedené hráče v odvětví.
Zásadním problémem víkendového obchodování byla absence aktuálních cen podkladových akcií. Zatímco při běžném obchodování mohou derivátové kontrakty reagovat na skutečný vývoj akciového trhu, během víkendu se jejich ceny mohou výrazněji odchylovat od hodnoty podkladových aktiv.
Pravidla platformy Trade XYZ totiž umožňují, aby se referenční ceny v době uzavření tradičních burz odvíjely od samotného obchodování na platformě. Prudké prodeje tak mohou spustit řetězovou reakci, při níž pokles cen vede k automatickým likvidacím dalších pákových pozic.
Pokud ztráty obchodníka překročí úroveň, kterou dokáže pokrýt jeho vložená marže, burza pozici automaticky uzavře. Takové nucené uzavírání může prodejní tlak dále zesilovat a způsobit další pokles cen.
Sobotní událost tak upozornila na rizika nepřetržitého obchodování s tokenizovanými akciovými deriváty, zejména v situacích, kdy jsou tradiční finanční trhy uzavřené.
Rozhodující bude pondělní otevření amerických akciových trhů 19. října. Teprve tehdy se ukáže, nakolik se víkendové ceny derivátových kontraktů odchýlily od skutečných tržních cen akcií.
Událost zároveň připomíná, že možnost obchodovat s tradičními finančními aktivy prostřednictvím kryptoměnových platforem nepřetržitě přináší vedle větší flexibility také rizika spojená s nižší likviditou, využíváním finanční páky a absencí aktuálních referenčních cen.