Pravidelné odkupy dlouhodobých amerických státních dluhopisů by podle stratéga Marka Connorse mohly zlepšit likviditu na trzích a odstranit jednu z hlavních překážek pro bitcoin. V takovém prostředí by se podle něj BTC mohl postupně vydat směrem k hranici 180 000 dolarů.
Plán amerického ministerstva financí na pravidelné odkupy dlouhodobých státních dluhopisů by mohl představovat důležitý zlom i pro bitcoin. Makro stratég a dlouholetý investor na dluhopisových trzích Mark Connors se domnívá, že tento krok může zmírnit tlak vysokých výnosů amerických státních dluhopisů, který v poslední době negativně působil na riziková aktiva včetně kryptoměn.
Americký ministr financí Scott Bessent ve čtvrtek uvedl, že vláda očekává pravidelné odkupy dlouhodobých dluhopisů a jejich objem by mohl překročit dříve oznámené čtyři miliardy dolarů.
Podle Bessenta chce ministerstvo ukázat, že současné výnosy dluhopisů nemusí odpovídat fundamentálním podmínkám ekonomiky. Dodal také, že vláda má k dispozici širokou škálu nástrojů, kterými může na vývoj trhu reagovat.
Výnos desetiletého amerického státního dluhopisu se v době jeho vyjádření pohyboval okolo 4,68 %. Bitcoin následně rozšířil své zisky a přiblížil se hranici 73 000 dolarů.
Connors, který působí jako investiční ředitel společnosti Risk Dimensions, považuje plánované odkupy za neobvyklý, ale důležitý zásah. Podle něj mohou signalizovat, že americká vláda začíná aktivně reagovat na rostoucí náklady dlouhodobého financování.
Vyšší výnosy státních dluhopisů jsou pro bitcoin a další riziková aktiva problémem především proto, že investorům nabízejí atraktivnější relativně bezpečnou alternativu. Část kapitálu se tak může přesouvat z akcií či kryptoměn právě do státních dluhopisů.
Pokud však americké ministerstvo financí začne dluhopisy ve větším objemu odkupovat, může tím podpořit jejich ceny a současně omezit růst jejich výnosů. To by podle Connorse mohlo odstranit jednu z významných makroekonomických překážek pro další růst bitcoinu.
Aktuálně oznámené objemy jsou podle něj stále poměrně malé. Connors však očekává, že podpora ze strany ministerstva financí by se časem mohla zvýšit až na 10 až 30 miliard dolarů měsíčně.
Změna americké politiky zároveň ovlivnila i jeho pohled na další vývoj ceny bitcoinu. Původně očekával, že BTC zůstane utlumený až do listopadu, protože se bude řídit tradičním čtyřletým cyklem. Nyní už si však není jistý, zda investoři budou muset na další výraznější růst skutečně čekat tak dlouho.
Dalším potenciálně důležitým krokem by podle něj mohla být změna pravidel takzvaného supplementary leverage ratio, tedy SLR. Toto pravidlo ovlivňuje, kolik státních dluhopisů mohou banky držet vzhledem ke svému kapitálu.
Pokud by došlo k uvolnění těchto omezení, banky by mohly získat větší prostor pro nákup amerických státních dluhopisů. Právě kombinace vyšší poptávky po dluhu a lepší likvidity by podle Connorse mohla vytvořit podmínky pro další výrazný růst kryptoměnového trhu.
„Až k tomu dojde, tehdy bitcoin začne hledat první cenovou hranici 180 000 dolarů,“ uvedl Connors. Pro celý cyklus do roku 2030 očekává rozpětí přibližně 180 000 až 360 000 dolarů za bitcoin.
V krátkodobém horizontu může být důležitá také oblast kolem 72 000 dolarů. Jim Ferraioli, ředitel výzkumu kryptoměn ve společnosti Charles Schwab, dříve upozornil, že modely ukazovaly výraznou koncentraci pákových short pozic právě poblíž této cenové úrovně.
Pokud by se bitcoin nad touto hranicí udržel nebo pokračoval v růstu, část obchodníků sázejících na pokles ceny by mohla být nucena své pozice zavřít. Uzavírání short pozic přitom znamená nákup bitcoinu zpět na trhu, což může cenu dále tlačit vzhůru.
Výsledkem může být takzvaný short squeeze, při kterém růst ceny spustí další likvidace a ty následně přinesou další nákupy.
Connors však považuje za důležitější dlouhodobý dopad politiky amerického ministerstva financí než krátkodobou strukturu trhu. Pokud odkupy dluhopisů skutečně porostou a vysoké dlouhodobé výnosy začnou ustupovat, mohl by podle něj zmizet jeden z hlavních faktorů, který v posledních měsících bitcoin brzdil.
Optimistický scénář ale stále obsahuje několik rizik. Connors upozorňuje především na legislativu označovanou jako Clarity Act.
Pokud by kolem 15. září nedošlo k viditelnému posunu při jejím projednávání, mohl by podle něj bitcoin znovu čelit prodejnímu tlaku. Legislativa je podle Connorse důležitá především pro náladu investorů a jejich důvěru v další vývoj americké regulace kryptoměn.
Krátkodobý vývoj bitcoinu tak může stále záviset na politických a regulačních událostech. Z dlouhodobějšího pohledu však Connors vidí rostoucí význam americké likvidity a trhu státních dluhopisů jako jeden z faktorů, který by mohl další velký pohyb bitcoinu přiblížit.