Americká centrální banka zvolila jestřábí pauzu a ponechala sazby na úrovni 3,5 až 3,75 %. Bitcoin na rozhodnutí téměř nereagoval, analytici se ale neshodnou, zda hlavní tlak přijde okamžitě, nebo až na zářijovém zasedání Fedu.
Federální rezervní systém ponechal úrokové sazby beze změny už popáté v řadě. Rozhodnutí provázelo neobvykle ostré hlasování v poměru 9 ku 3 a důrazná rétorika šéfa Fedu Kevina Warshe, která část trhu překvapila. Bitcoin se přesto během oznámení i následné tiskové konference držel v úzkém pásmu kolem 64 000 dolarů.
Klidná reakce největší kryptoměny ale zakrývá výrazně rozdílné názory analytiků na další vývoj. Všichni se shodují, že rozhodnutí Fedu mělo jestřábí charakter a zhoršuje podmínky pro riziková aktiva. Rozcházejí se však v tom, zda se důsledky projeví okamžitě, nebo zda hlavní zkouška přijde až během zářijového zasedání měnového výboru.
Jestřábí tón rozhodnutí podtrhly tři nesouhlasné hlasy. Prezidentka clevelandského Fedu Beth Hammacková, šéf minneapoliské pobočky Neel Kashkari a prezidentka dallaského Fedu Lorie Loganová hlasovali pro zvýšení sazeb. Warsh navíc zahájil tiskovou konferenci prohlášením, že pro inflaci neexistuje žádný „měkký cíl“ a že jakákoli hodnota nad dvěma procenty je pro něj nepřijatelná.
Andrei Grachev, řídící partner společnosti DWF Labs, považuje tento výsledek za nejméně příznivý scénář pro digitální aktiva v současném cyklu. Podle něj Fed jasně ukázal, že je připraven tolerovat zpomalení ekonomického růstu, pokud to bude nutné k návratu inflace k cíli.
Přísnější měnová politika znamená omezenější likviditu a vyšší náklady na financování. To může zasáhnout zejména pákové a úrokově financované pozice na kryptoměnovém trhu. Grachev proto očekává, že institucionální investoři mohou začít přesouvat kapitál do defenzivnějších aktiv okamžitě, nikoli postupně.
Bitcoin podle něj sice během dosavadního jestřábího období ukázal odolnost, další nečekané zpřísnění politiky by však mohlo cenu oslabit. Riziková aktiva by v takovém prostředí pravděpodobně nesla největší část tržního tlaku.
Odlišný pohled nabídl investiční stratég banky Sygnum Can-Luca Köymen. Jestřábí ponechání sazeb podle něj odpovídalo základnímu scénáři jeho společnosti a samo o sobě neznamená další zhoršení makroekonomického prostředí.
Fed si podle něj především ponechává prostor pro další rozhodování v době, kdy zůstává nejistý vývoj cen energií. Restriktivní měnové podmínky tak mohou přetrvat déle, neznamená to ale, že se situace pro Bitcoin automaticky zhoršuje.
Konstruktivní postoj Sygnumu ke kryptoměnám navíc nebyl založen na očekávání brzkého snižování sazeb. Důležitější je podle Köymena zvládnutelný inflační tlak, vývoj cen ropy, pokračování přílivu kapitálu do bitcoinových ETF a akumulace mincí sledovaná prostřednictvím on-chain dat.
Hlavní analytik burzy Bitget Ryan Lee se soustředí především na širší trhy. Největší okamžitý tlak by podle něj mohl zasáhnout technologické akcie a zlato, nikoli nutně samotný Bitcoin.
Slabší červnová inflace byla podle Leeho zkreslena nižšími cenami energií, které se následně prudce obrátily kvůli narušení dopravy v oblasti Hormuzského průlivu. Fed tak pravděpodobně počítá s tím, že červencová data už budou obsahovat výraznější energetickou přirážku.
Debata se proto podle Leeho posunula od otázky, zda Fed letos sníží sazby, k možnosti, že jeho dalším krokem bude naopak zvýšení. Institucionální poptávka ale zatím zůstává aktivní a investoři podle něj nadále využívají cenové poklesy k nákupům.
Vyšší výnosy a delší období restriktivní politiky by mohly nejvíce zatížit index Nasdaq 100, protože dražší financování snižuje ocenění růstových společností. Pod tlak by se mohlo dostat také zlato, pokud by posilující dolar a rostoucí výnosy převážily nad poptávkou po bezpečných aktivech.
Stephen Coltman, vedoucí makroanalýzy ve společnosti 21Shares, považuje středeční rozhodnutí spíše za dočasnou úlevu. Skutečnou zkouškou podle něj bude až zářijové zasedání Fedu.
Pokud inflace zůstane nepříjemně vysoká, může se měnový výbor dostat před obtížné rozhodnutí právě v době vrcholící kampaně před volbami do Kongresu. Trhy nyní podle futures kontraktů připisují zářijovému zvýšení sazeb pravděpodobnost 72 %.
Žádný ze čtyř analytiků neočekává bezprostřední kolaps Bitcoinu, ale ani rychlý růst. Rozdíly spočívají hlavně v tom, které faktory budou pro další vývoj rozhodující. Část trhu sleduje především dostupnost likvidity a cenu ropy, další analytici kladou důraz na příliv kapitálu do ETF a zářijové rozhodnutí Fedu.